S&P Global Ratings, Orta Doğu’daki savaşın etkilerine ilişkin belirsizliklerin arttığını belirtirken, TAV Havalimanları’nın kredi notunu ‘BB’ olarak teyit etti. Trafik büyümesinde yavaşlama bekleniyor.
S&P Global’den Belirsizlik Uyarısı
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings, Orta Doğu’daki çatışmanın süresi ve kapsamına ilişkin belirsizliklerin yüksek olduğuna dikkat çekti.
Kuruluş, savaşın emtia fiyatları, tedarik zincirleri, küresel ekonomiler ve kredi koşulları üzerindeki potansiyel etkilerinin öngörülmesinin zor olduğunu vurguladı. Bu nedenle mevcut makroekonomik ve kredi tahminlerinde önemli belirsizlikler bulunduğu ifade edildi.
TAV Havalimanları’nın Trafik Maruziyeti Sınırlı
Raporda, TAV Havalimanları için Orta Doğu’dan gelen yolcu trafiğinin toplam portföy içindeki payının yaklaşık %3,5 seviyesinde olduğu belirtildi.
Bu oran düşük görünse de, çatışmanın özellikle yaz sezonundaki turizm hareketlerini olumsuz etkileyebileceği ve dolaylı etkilerin yolcu talebini azaltabileceği değerlendirildi.
Trafik Büyümesinde Yavaşlama Beklentisi
S&P Global, çatışmanın devam etmesi halinde TAV’ın trafik büyümesinde yavaşlama öngörüyor. Buna göre:
- 2026 yılında büyümenin %0–1 aralığında olması
- 2027 sonrası dönemde ise %2,0–3,0 seviyelerine toparlanması bekleniyor. Bu oranlar, önceki tahminlerin bir miktar altında kalıyor.
Tiflis İmtiyazı Nakit Akışını Destekliyor
TAV’ın Gürcistan’daki Tiflis Uluslararası Havalimanı imtiyazının 2031 yılına kadar uzatılması, şirketin nakit akışını güçlendiren önemli bir unsur olarak öne çıkıyor.
S&P Global, bu uzatmanın TAV’ın finansal esnekliğini artırdığını ve jeopolitik risklere karşı dayanıklılığını desteklediğini belirtti.
Kredi Notları Teyit Edildi
S&P Global Ratings, TAV Havalimanları’nın kredi notlarını şu şekilde teyit etti:
- İhraççı kredi notu: BB
- 2028 vadeli 400 milyon dolarlık tahvil: BB-
Ayrıca, görünümün “istikrarlı” olarak korunduğu ifade edildi. Bu görünüm, şirketin faaliyetlerden elde edilen nakit akışının borç seviyesine oranla güçlü kalacağı beklentisine dayanıyor.
Finansal Görünüm ve Likidite Güçlü
Kuruluş, TAV’ın önümüzdeki dönemde:
- FFO/borç oranını %10’un üzerinde tutmasını
- Pozitif serbest nakit akışı üretmeye devam etmesini
- Likidite ve refinansman ihtiyaçlarını rahatlıkla yönetmesini bekliyor.
Şirketin portföy çeşitliliği, döviz bazlı gelirleri ve yurtdışı operasyonları da finansal dayanıklılığı destekleyen faktörler arasında gösterildi.
Riskler ve Senaryolar
Raporda olası risklere de dikkat çekildi. Özellikle:
- Savaşın uzun sürmesi
- Yaz sezonunda seyahat talebinin zayıflaması
- Artan bilet fiyatları ve yakıt maliyetleri
- Sermaye harcamalarının yükselmesi gibi faktörlerin trafik ve finansal göstergeler üzerinde baskı oluşturabileceği ifade edildi.
Bununla birlikte, TAV’ın 2025 yılında jeopolitik risklere rağmen trafik artışı kaydettiği ve operasyonel dayanıklılık sergilediği de vurgulandı.
