Türk Hava Yolları, 2025 2. Çeyrek Finansal Sonuçlarını Açıkladı

Sürprizsiz, Dengeli Finansal Performans

Türkiye’nin bayrak taşıyıcı hava yolu şirketi Türk Hava Yolları A.O. (THYAO), 2025 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını kamuya açıkladı. Finansal tabloyu değerlendiren İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş., sonuçların “sürpriz içermediğini” belirtti.

Şirket, 2025’in ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine kıyasla %26,5 artışla 231,3 milyar TL ciro, %35,2 artışla 46,1 milyar TL FAVÖK elde etti. Vergi giderlerinin etkisiyle net kâr 26,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

6 aylık performansa bakıldığında, THY’nin cirosu %23,6 artarak 408 milyar TL’ye, FAVÖK ise %13,5 artışla 56,2 milyar TL’ye ulaştı. Ancak 6A24’te elde edilen 4,5 milyar TL vergi gelirinin aksine, 6A25’te kaydedilen 4 milyar TL vergi gideri nedeniyle net kâr %33 gerileyerek 25 milyar TL oldu.

Kargo Gelirlerinde Daralma, Yolcuda Güçlü Performans

THY’nin en önemli iş kollarından biri olan kargo taşımacılığında küresel talep daralmasının etkisi görüldü. 2Ç25 itibariyle kargo gelirleri %9,4 düşüş, 6 aylık bazda ise %4,3 azalış kaydetti.

Buna karşın yolcu ve teknik gelirlerde güçlü bir artış yaşandı. İkinci çeyrekte yolcu gelirleri %7,4, teknik gelirler ise %31,4 yükseldi. 6 aylık bazda yolcu gelirleri %5,3, teknik gelirler ise %14,4 artış gösterdi.

Esas faaliyet kârında 6 aylık dönemde yatay bir görünüm korunurken, azalan maliyet baskısı sayesinde ikinci çeyrekte %19,5 artış kaydedildi.

Düşen Akaryakıt Fiyatları Maliyetleri Rahatlattı

İnfo Yatırım’ın değerlendirmesine göre, maliyetler tarafında özellikle düşen akaryakıt fiyatları önemli bir rahatlama yarattı.

Personel giderleri, kapasite artışı ve kur etkisiyle dolar bazında %26,4 arttı.
Akaryakıt giderleri, düşük petrol fiyatları sayesinde %10,9 geriledi.
Yer hizmetleri %8,8, havaalanı & üst geçiş giderleri %13,9, yolcu hizmet ve ikram giderleri %18,7, bakım giderleri %21,9, diğer giderler %18,3 artış kaydetti.
Uçak sahipliği giderleri %0,6, satış & pazarlama giderleri %6,1 oranında azaldı.

Maliyet performansının göstergesi olan CASK, yıllık bazda %0,4 artarken, akaryakıt hariç CASK %7,7 arttı. Bu yükselişte personel ücretlerindeki artış ve GTF motor sorunları nedeniyle yere indirilen uçakların etkisi öne çıktı. Ancak çeyreklik bazda bakıldığında CASK %2,4 düşüş, akaryakıt hariç CASK ise %3,5 artış gösterdi.

2025 Yılı Beklentileri Büyük Ölçüde Korundu

THY, yılın ikinci çeyreği sonrası 2025 yılına ilişkin beklentilerini büyük ölçüde korudu. Yapılan sınırlı revizyonlarda yolcu kapasitesi ve filo büyüklüğünde küçük güncellemeler yer aldı:

Yolcu kapasitesinde artış beklentisi %6-8’den %7-8 aralığına yükseltildi.
2025 sonunda taşınması hedeflenen yolcu sayısı 91 milyonun üzerinde olacak.
Toplam gelirlerde %6-8 büyüme öngörülüyor.
Yakıt hariç CASK’ta orta tek haneli artış beklentisi korundu.
Yıl sonu EBITDAR marjı beklentisi %22-24 bandında (6A25 itibariyle: %20,2).
Filo büyüklüğünün 520-525 uçağa ulaşması bekleniyor (önceki beklenti: 515-525 uçak).

Değerlendirme: İstikrarlı ve Kontrollü Büyüme

İnfo Yatırım’a göre, açıklanan finansal sonuçlar Türk Hava Yolları’nın istikrarlı büyümesini sürdürdüğünü, ancak kargo tarafındaki daralmanın dikkatle izlenmesi gerektiğini ortaya koyuyor.

Düşen akaryakıt maliyetlerinin şirketin kârlılığını desteklediği, yolcu gelirlerindeki güçlü artışın ise önümüzdeki dönemlerde bilanço üzerinde pozitif etkisini sürdürebileceği değerlendiriliyor.

THY, 2025 yılı için filo büyüklüğünü artırmayı, yolcu kapasitesinde büyümeyi ve toplam gelirlerini yükseltmeyi hedefliyor. Bu da şirketin global ölçekte rekabet gücünü korumaya devam ettiğini gösteriyor.